Perspectives

• La conjugaison de forces politiques, économiques et sociales a non seulement favorisé, mais aussi permis, le recours à la dette comme panacée contre les maux économiques. À travers le monde, les ratios entre la dette et le produit intérieur brut (dette/PIB) ont déjà atteint des niveaux sans précédent, et tout laisse prévoir qu’ils connaîtront une augmentation importante au cours de la prochaine décennie; cette situation ne sera pas soutenable à terme.
• Une gouvernance prudente des placements à long terme exige d’analyser explicitement l’impact de l’augmentation de la dette sur les prix du marché des capitaux, ainsi que les scénarios possibles de fin de crise.
• Tandis que les expériences des régulateurs en matière de politiques budgétaire et monétaire prendront de l'ampleur, les choix des décideurs seront décisifs pour départager les gagnants et les perdants.
• Par le passé, les épisodes de dette souveraine élevée ont souvent entraîné une hausse de l’inflation. Des politiques plus audacieuses, conjuguées à un contexte qui a considérablement changé au cours de la dernière décennie, sont susceptibles d’augmenter les probabilités de résultats inflationnistes.
• Des politiques réflationnistes pourraient prendre la forme de mesures de redistribution des richesses, de politiques industrielles associées à un investissement budgétaire massif ou des mesures visant à rehausser les attentes d’inflation. Ces choix, et l’étendue de l’adhésion qu’ils susciteront, auront de profondes répercussions sur les prix des actifs et sur la nature des futures dislocations du marché.
• Les comités responsables des placements sont confrontés à des décisions difficiles pour déterminer les répartitions stratégiques à long terme. Dans ce rapport, nous présentons cinq éléments à prendre en considération pour obtenir le plus haut niveau de diversification, tout en conservant une participation dans les sociétés les mieux placées pour bénéficier des politiques gouvernementales.

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