Enquête 2025 auprès des analystes : la grande utilité de la recherche − préambule
Notre enquête annuelle auprès des analystes est un guide offrant une analyse ascendante du nouveau régime et inclut des réflexions sur l’intelligence artificielle, la Chine et la nouvelle administration à la Maison-Blanche ainsi que des idées de placement inspirantes de la part de plus de 100 analystes de Fidelity International à travers le monde.
Publié initialement le 22 janvier 2025 par Fidelity International
Rédigé par Niamh Brodie-Machura, cochef des placements, Actions
J’ai investi dans les actions pendant la majeure partie de ma carrière, mais une anecdote que m’a racontée récemment mon collègue James Durance de l’équipe des titres à revenu fixe en dit long sur l’importance de la recherche dans notre secteur d’activité.
L’histoire remonte au début de 2024, lorsque les taux d’intérêt officiels étaient à leur plus haut niveau depuis des années, ce qui a entraîné une ruée vers les titres de qualité sur les marchés des titres à revenu fixe, les investisseurs se demandant comment les emprunteurs géreraient la hausse des coûts de financement.
James, qui se spécialise dans les stratégies de titres à revenu mondiaux et de titres à rendement élevé européens, examinait un lot de recherches effectuées par l’un de nos analystes lorsqu’il a repéré quelque chose. Les données obtenues par Othman El Iraki, chercheur en placements immobiliers d’entreprises, montrent que presque tous les émetteurs européens et britanniques de titres de qualité qu’il avait évalués seraient encore en mesure de rembourser leur dette dans un contexte de taux plus élevés. Il est important de noter que, contrairement à ce que pensait le marché à l’époque, il en allait de même pour les émetteurs de titres de créance de qualité moindre du secteur. Toutefois, ces derniers étaient boudés par de nombreux investisseurs.
Le résultat a été la transaction la plus rentable de James en 2024, et la leçon est évidente : dans un secteur axé sur la gestion du risque et la recherche d’occasions momentanées, il est indispensable de disposer d’une analyse solide et opportune. La modélisation détaillée d’Othman sur la tolérance aux taux plus élevés a révélé quelque chose qui avait échappé à la plupart des acteurs du marché. James et son équipe ont donc commencé à porter une attention particulière aux prix des biens immobiliers. Lorsqu’ils ont vu des signes de stabilisation, ils ont commencé à étoffer leurs placements dans ce segment.
Ces placements ne se limitaient pas aux titres de créance de sociétés ordinaires. Ils ont acheté des titres de créance convertibles et pris des capitaux propres restructurés par suite d’un défaut de paiement d’une entreprise. Leur conviction à l’égard des entreprises, grâce aux recherches approfondies d’Othman, a mené à la deuxième pondération en importance de l’équipe en 2024 et à certains de ses meilleurs rendements.
Notre enquête annuelle auprès des analystes vous donne un aperçu de ce que les recherches de Fidelity International nous disent en ce moment. Elle regroupe les points de vue de plus de 100 analystes qui couvrent les secteurs et les sociétés partout dans le monde de manière détaillée et approfondie.
Othman en fait partie. Il en va de même pour Alex Laing et Ketul Nathwani, qui ont prédit l’essor des investissements dans les réseaux électriques à l’échelle mondiale l’an dernier, et les rendements démesurés qui en ont découlé pour les grandes sociétés de services collectifs. Ou encore Akshen Thakkar, dont l’analyse détaillée a convaincu les gestionnaires de portefeuille d’investir dans une société indienne de climatiseurs lorsqu’elle a émis de nouvelles actions à la fin de 2023, lesquelles ont inscrit une hausse étonnante de 172 % au cours des mois qui ont suivi.
Le rendement passé n’est pas une garantie des résultats futurs, mais comme le montre le graphique ci-dessous, les données à long terme indiquent que la recherche est très utile. L’enquête de cette année reflète les connaissances générées par des milliers de rencontres et d’appels avec les équipes de direction de centaines de sociétés mondiales.
Dans l’ensemble, nos conclusions montrent que les dirigeants de sociétés à l’échelle mondiale sont beaucoup plus optimistes qu’ils ne l’ont été au cours des deux dernières années. Depuis la pandémie, les attentes en matière de rendement du capital investi sont meilleures que jamais, tandis que plusieurs secteurs s’attendent à ce que le changement d’administration aux États-Unis se traduise par un boom plus que nécessaire des fusions et acquisitions.
Une conclusion importante de l’enquête est que la grande percée de la révolution de l’IA en tant que générateur de rentabilité et de nouveaux revenus pour les sociétés au-delà du secteur des technologies n’a pas encore eu lieu. Et il est peu probable qu’elle se produise cette année. Par ailleurs, le secteur de l’industrie affiche la plus forte proportion d’analystes qui s’attendent à ce que leurs sociétés enregistrent de meilleurs rendements cette année que l’an dernier. Et même si la reflation a dominé les marchés à la fin de 2024, sauf aux États-Unis, les analystes s’attendent à ce que l’inflation continue de reculer en tant que priorité pour les entreprises.
En plus de ces thèmes généraux, nous présentons quelques études de cas qui révèlent l’orientation de plusieurs secteurs et régions, ce qui donne un aperçu du travail que font nos analystes jour après jour.
Et, comme vous le diront des gestionnaires de placements comme James, ça vaut la peine d’être lu.
